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顺丰完成上市:高效借壳、另类管理学以及中国新首富?
编辑:admin    发布时间:2017-02-24


今日,顺丰控股登陆深交所,高开高走,当前股价报55.21元,已经涨停,总市值超越万科和美的,成为深市第一大市值公司。

根据顺丰控股过去五个交易日平均股价计算,顺丰控股市值约为2000亿元,顺丰控股董事长王卫身价也已超过1200亿元。

在今天上市仪式上,顺丰控股董事长王卫亮相,一身工作装加上黑框眼镜,似乎很难看出他是身家千亿的顺丰大老板。王卫表示,顺丰变成公众公司后,将提醒自己言行更加谨慎:“从今天开始,话不能随便说,地方不能随便去”,一如既往的低调。同时,他还提醒顺丰员工也要更加谨慎,少说话多做事。王卫强调,顺丰上市后,也将不忘初心,坚持发展快递物流行业的决心。

在2016年度福布斯中国富豪排行榜中,王卫排名第四。据媒体统计,如果顺丰控股接下来再收获1个涨停,王卫即可超越马化腾,跻身第三名。如果连续收获3个涨停,即可超越马云,而5个涨停之后就可成为中国首富。

顺丰股价之所以大涨,一个重要原因是业绩的表现良好。2月22日晚间,顺丰公布的一份超预期的业绩快报,快报显示,顺丰控股2016年的净利润为41.80亿元,约是此前重组时相应年度承诺业绩的1.92倍。

早前,圆通速递、韵达股份、申通快递也分别公布了各自2016年的业绩情况——圆通速递预计实现净利润为13.5亿-14.5亿元,韵达股份预计实现净利润11.6亿-12.2亿元,申通快递则预计实现净利润12.38亿-12.51亿元。相较之下,顺丰控股的净利润比上述三家公司预测的最大净利润之和还多出约2.59亿元。此外,尽管四家公司2016年净利润额均超过重组时的承诺数额,但顺丰控股超预期的程度显然高于其他竞争对手——圆通速递、韵达股份、申通快递的2016年预计最大净利润额分别是对应年度承诺业绩的1.32倍、1.08倍、1.07倍,均低于顺丰控股。

借壳效率令人侧目

顺丰借壳的效率令市场侧目。在去年5月份发布借壳预案,正逢证监会出台“史上最严厉重组新规”,于是增发方案两次调整,依然用不到9个月便完成借壳。

证券时报梳理了顺丰的借壳关键时间点:

去年5月30日,顺丰发布借壳元,顺丰的交易方案包括(一)重大资产置换;(二)发行股份购买资产;(三)募集配套资金。公司拟置出全部资产及负债(作价8亿元),与拟置入资产顺丰控股100%股权(作价433亿元)中等值部分进行置换,差额部分由公司以10.76元/股发行约39.50亿股支付;同时公司拟以不低于11.03元/股非公开发行股份募集配套资金不超过80亿元。从5月31日复牌到6月21日,股价连续12个交易日涨停,鼎泰新材也因此成为了2016年度牛股。

值得注意的是,去年6月16日证监会就《上市公司重大资产重组办法》征求意见,在借壳上市审批趋严的大背景下,顺丰控股两次对重组方案进行了调整。7月宣布将剥离旗下全部金融资产:其直接或间接持有的合丰小贷、乐丰保理和顺诚融资租赁资产100%股权,价值约7.96亿人民币。9月底,鼎泰新材再度发公告称,顺丰控股剥离其持有的中顺易和共赢基金的全部资产。

火速剥离金融业务资产后,顺丰借壳方案获证监会的放行。

10月12日公司方案获得证监会有条件通过。此后更进入读秒状态:去年12月,王卫任上市公司总经理,鼎泰新材原管理层辞职,完成置出资产。到今年1月18日,顺丰控股完成过户手续及相关工商变更登记事宜,实现发行股份购买资产,基本完成资产重组。2月15日的股东大会上,变更公司名称及证券简称的议案
获得通过。

顺丰的传奇是如何成就的?

1993年,22岁的王卫拿着从父亲那里借来的10万块钱,在广东顺德创立顺丰速运,那时公司仅有6个人。人手不够时,王卫亦会亲自上阵,时而背双肩包、拖着行李箱,时而骑摩托,往返粤港两地。

在创立初期,顺丰为了快速占领市场,采用流行于中小企业中的分公司加盟商制度,每建一个点就迅速注册新公司,聘请熟悉当地市场的能人来管理。分公司所有权归顺丰所有,但地方经理具有独立的行政、人事、财政、经营管理权。彼时,顺丰没有统一标识,各地快递员服装也并未得到统一,没有严格的规章制度。

这种模式引发了王卫的反思:“这种模式极大地激发了分公司开拓市场的积极性,也留下了客户资源全部掌握在分公司手中,管理协调不力、服务水平和能力参差不齐的弊端。更重要的是,分公司做了什么事情,总公司必须负全责。”王卫将那些具有极大经营自主权的加盟商称为“地方诸侯”,21世纪以来,他开始对各地加盟商展开轰轰烈烈的“削藩运动”,成立总部,将地方站点的经营权收归自己手中。

在推进直营政策的末期,王卫对一些“钉子户”下了最后通牒,称必须把公司股份卖给他,否则就从顺丰“滚出去”。这一做法遭到加盟商的拼命抵抗,甚至有传言称有人雇佣境外杀手谋害王卫,虽然这种说法未经王卫证实,但这之后,王卫在任何地方出现,身边都会有几个“彪形大汉”做保镖。

2002年,顺丰从加盟制转为直营制,并在深圳设立了自己的企业总部,将自身定位于国内高端快递。此后,顺丰走上了快速发展之路。2004年,顺丰销售额为13亿元;2010年则增长至120亿元,年平均增长率50%,利润率30%;2013年,顺丰营业额则达到280亿元,净利润约为12亿元,快递量约11亿件。2014年,顺丰的年营业额突破400亿大关。

另外,顺丰的资产负债率一直保持在50%左右(截至2012年底),优于国际物流巨头UPS,与美国联邦快递、EMS相当,其流动比率和速动比率则优于EMS。


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